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四半期のGDP推定値:スクイーズですが、それでも価値があります

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経済分析局は本日、第2四半期の国内総生産(GDP)の最初の、つまり「事前の」見積もりを発表します。米国経済によって生み出されたすべての商品とサービスの合計、および他の多くの経済的および政治的分析の基礎として、GDP成長を予測することは、ウォールストリートのアナリスト、投資マネージャー、企業エコノミスト、および他の予測者にとって聖杯のようなものです。


私たちは確かに専門家と競争したくはありませんが、私たちはこの予測で手足に出ます:それが受けるすべての注意のために、午前8時30分(東部時間)に出てくる数字はあまり耐えられません経済が実際に前四半期にどれだけ成長したかについてのBEAの最終的な読みに似ています。

これは、GDP、特にその事前推定値が、最新情報の集積、まだ完全ではないデータシリーズからの外挿、およびさまざまな補助指標の過去の傾向に基づく推定値よりも単一のデータポイントではないためです。月と年が経過し、より信頼性の高いデータが提供されると、GDPの見積もりが改訂され、再改訂されます。 2008年のある論文が述べているように、適切ではあるが急速に時代遅れのメタファーで、「最初の見積もりは、画像がぼやけているポラロイド写真の最初の数秒によく似た経済活動のスナップショットを提供しますが、現像プロセスが続くにつれて、詳細がより明確になります。」

1996年の第2四半期から、各四半期の実質GDP成長率の事前見積もりを現在の数値と比較しました。いくつかの注目すべきミス(2001年の第1四半期に2.0%増加したのではなく、GDPは実際には1.3%縮小)にもかかわらず、平均絶対(つまり、正または負に関係なく)修正は1.3パーセントポイントでした。比較すると、絶対改訂は1940年代から1960年代初頭にかけて平均2〜3パーセントポイントでした。サインを考慮に入れた平均改訂は0.1パーセントポイントでした-上向きまたは下向きの体系的なバイアスがあったとしてもほとんどないことを示しています。

全体として、事前の見積もりでは、入手可能な最新の見積もりをかなり厳密に追跡しました。これは、2008年の調査の結論と一致しており、初期のGDP推定値は、景気循環における経済の方向性、勢い、場所をかなり正確に示しています。とにかく繰り返し改訂される数値が「コンセンサス」予測よりも数十分の1パーセントポイント上か下かどうかにこだわるよりも、おそらくそれが月次GDPレポートにアプローチするための最も便利な方法です。